米株バブル最大の危機 (4)資源価格急落による資産売却圧力
「長期投資家が現物株を売り抜けた」と感じる、さらに別の理由。
それは原油などのコモディティ価格が下落し、
資源国の財政が厳しくなっていることです。
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WTI原油は10月はじめの76ドルから年末直前の42ドルまで、
約44%下落しました。
他の資源も同様に下げたと乱暴に仮定すると、
資源販売による所得が半分近くに減ってしまいます。
コストを考えるとおそらく利益は半分以下でしょうし、
利益が出ない鉱山も出てくるでしょう。
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「じゃあ、産出量を倍にすればいいじゃないか」
と誰もが思いますが、他の資源国もそう考えます。
供給が増えると、資源価格はさらに下がってしまいます。
だから誰もが「生産調整は他国にしてもらって、
自分だけは増産したい」と考えます。
「産油国が減産で合意」というニュースが流れても、
なかなか実現しないのはそういうことなのです。
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そして有力な資源国は資産管理基金（ソブリンファンド）を設立し、
いざという時のために資金を蓄えています。
新興国の場合、それは先進国の株や債券であることが多いのです。
というのも自国資産は政情や通貨価値によって
価値が急落することを知っているからです。
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しかし資源による収入が減ってしまうと、
これまでの貯えを吐き出さなくてはなりません。
もともとそういう時のためにプールしていた資金だからです。
それに「増産 → 価格下落 → 収入減 → 増産」の
スパイラルに嵌るよりずっとマシです。
ということで、価値が安定しており値上がりしている可能性が高い
先進国の株や債券を売却するのです。
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資源価格が上昇に転じて彼らの財政が好転すれば、
また先進国の資産が買われます。
しかし他国と争っていたり、国内の不安を鎮めるために資金が必要であれば、
なかなか財政状況が改善しません。
彼らがまた先進国の資産を買い始めるのに、時間がかかってしまうのです。
資源価格下落も、
「長期投資家が株式市場から退出する要因」のひとつになるのです。
「長期投資家が株式市場から退出する要因」のひとつになるのです。
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